美豆丰产或不及预期，豆粕菜粕走势分化

快讯摘要

上半年国际豆系及国内豆菜粕单边行情受预期及预期差影响，下半年需关注美豆丰产不及预期及需求国买船回归等预期差，菜系市场国内供需宽松矛盾或持续。

快讯正文

【国际豆系及国内豆菜粕市场上半年表现及下半年展望】今年上半年，国际豆系及国内豆菜粕单边呈现抢跑态势，涨跌明显。上半年国际市场基本面矛盾突出，巴西市场减产、美豆种植状况良好、阿根廷进口增加等因素影响市场。国内市场矛盾不明显，二季度大豆到港量增加，基差月差下行。菜系市场矛盾突出，国际菜籽供应宽松，水产需求疲软。当前国际豆类市场利空交易充分，下半年需关注预期差，如美豆丰产不及预期及需求国买船回归。菜系市场国内供需宽松矛盾仍需关注。策略方面，豆粕三季度不建议看空，四季度如丰产可考虑逢高空；菜粕单边以空配思路为主，逢高空布局。套利方面，MRM 价差扩大思路对待、M11-1 正套、RM91 反套。期权方面，以偏看多的衣领结构，适当辅以做多波动率策略。