财政赤字率解析：优先顺序与风险因子

快讯摘要

通过赤字率分析判断财政政策的发力强度，优先顺序为广义财政赤字率、狭义财政赤字率、目标赤字率及更广义赤字率。需注意赤字率无效、城投负债数据不完整等风险。

快讯正文

【财经观察：赤字率作为财政发力强度风向标】在分析财政政策时，目标赤字率与实际财政支出相结合，为投资者提供了一个关键的判断指标。

目标赤字率，初看可能有些抽象，但实际上它揭示了财政政策的态度和方向。年初公布的目标赤字率数值，为投资者提供预测全年财政政策取向的前瞻性信号。与此同时，实际赤字率则体现出财政政策的实际执行力度。

自2018年起，随着政府性基金预算在经济稳增长中的重要性日益提升，广义财政赤字率逐渐超越了狭义财政赤字率，提醒投资者在评估财政政策时应考虑到更全面的视角。

当赤字率的计算包括城投有息负债时，赤字率受政策和化债等多重因素的共同影响。在这种更广义的口径中，一般公共预算和政府性基金预算的赤字合计尽管仍占赤字总额的一半，但城投有息负债的变动占比超过30%，这使得赤字率的变动也与债务管理紧密相关。

投资者在评估财政政策的强度时，应遵循一定的优先顺序：广义财政赤字率、狭义财政赤字率、目标赤字率、更广义赤字率。这一顺序有助于他们更准确地把握财政政策的动向。

然而，风险因素不容忽视。目标赤字率的信号可能在特殊情况下失效，城投有息负债的数据可能存在不完整，准财政工具所包含的项目也可能不全面。投资者在利用赤字率进行分析时，需要对这些潜在的风险因素保持警惕。