LME 铜冲高回落，镍库存增加，氧化铝维持高位

快讯摘要

隔夜有色金属价格涨跌互现，市场关注美联储降息预期及国内政策，各品种基本面各异，库存、需求等因素影响价格走势。

快讯正文

【隔夜 LME 铜冲高回落，价格上涨 0.25%至 9660.5 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.06%至 78770 元/吨】隔夜 LME 铜冲高回落，价格上涨 0.25%至 9660.5 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.06%至 78770 元/吨。宏观方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储在通胀方面取得进展，市场已开始押注 9 月降息。国内方面，关注 7 月中旬会议政策，市场或有稳增长预期。基本面方面，铜价近期表现偏强，但下游采购情绪谨慎，社会库存去化受阻。市场继续交易美联储 9 月降息，风险偏好走高，铜在回调后产生较大分歧，能否企稳须进一步观察。

【隔夜 LME 镍跌 2.15%，沪镍跌 0.92%】隔夜 LME 镍跌 2.15%，沪镍跌 0.92%。库存方面，LME 镍库存增加 66 吨至 95502 吨，国内 SHFE 仓单减少 95 吨至 19599 吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌 50 元/吨至-150 元/吨。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢 89 仓库口径社会总库存 108.71 万吨，周环比下降 4.13%，市场刚需采购为主，7 月预计生产端有所放缓，而目前不锈钢面临着成本和需求矛盾，原材料上的扰动对不锈钢形成阶段性弱支撑，而需求上拖累明显，库存水平处于同比往年水平之上。新能源产业链方面，需求端 7 月三元排产环比或有增加，成本端支撑较强。整体来看，矿端偏紧或成为短期强支撑，消息面印尼计划对中国商品征收关税引发关注。

【隔夜氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强】隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2407 收于 3869 元/吨，跌幅 0.33%，持仓减仓 1120 手至 5.4 万手。沪铝震荡偏强，AL2407 收于 20375 元/吨，涨幅 0.12%。持仓减仓 641 手至 18.49 万手。现货方面，SMM 氧化铝综合价格回调至 3903 元/吨。铝锭现货贴水收至 70 元/吨，佛山 A00 报价跌至 20040 元/吨，对无锡 A00 报贴水 170 元/吨，下游铝棒加工费临沂河南持稳，新疆南昌广东上调 40-80 元/吨，包头无锡下调 30-50 元/吨，铝杆 1A60 持稳，6/8 系加工费上调 85 元/吨；铝合金 ADC12 及 A380 持稳，A356 及 ZLD102/104 上调 100 元/吨。几内亚进入雨季，海矿紧张格局在近期进口矿上涨中显现，多地氧化铝厂出现不同程度检修，内矿宽松预期仍未兑现，短期氧化铝仍维持高位。随着电解铝价格回撤、下游阶段补库带动铝锭社库去化，但最新地产数据和工业型材订单量均有下滑，淡季效应渐强、基本面仍有向下驱动。但注意到现阶段宏观上不确定因素较多，叠加氧化铝给予较强成本支撑，预计铝价短期下调概率不大。

【沪锡主力跌 0.74%，报 272400 元/吨】沪锡主力跌 0.74%，报 272400 元/吨，锡期货仓单 14915 吨，较前一日增加 95 吨。LME 锡跌 0.06%，报 32885 美元/吨，锡库存 4725 吨，减少 25 吨。现货市场，对 2408，云锡升水 0-200 元/吨，云字贴水 200-400 元/吨，小牌贴水 500 元/吨。价差方面，08-09 价差-610 元/吨，09-10 价差-290 元/吨，沪伦比 8.28。7/2 印尼 JFX 成交量 100 吨，7/1 印尼 ICDX 成交量 50 吨，7 月两大交易所累计成交量 325 吨。锡的矛盾在近半年都没有特别大的变化，仍然是佤邦停产与印尼减产的问题。但在有色大部分供应都有问题，且短期难以解决的背景下，需求的强弱将更加重要。操作上，在佤邦停工下，维持逢低多配，但破前高需要更强利好。

【沪锌主力涨 0.14%，报 24470 元/吨】沪锌主力涨 0.14%，报 24470 元/吨，锌期货仓单 80567 吨，较前一日减少 1271 吨。LME 锌涨 0.07%，报 2919.0 美元/吨，锌库存 259775 吨，减少 2075 吨。现货市场，上海 0#锌对 2407 合约贴水 40-50 元/吨，对均价升水 0-10 元/吨；广东 0#锌对沪锌 2408 合约贴水 100-110 元/吨，粤市较沪市升水 10 元/吨；天津 0#锌对 2407 合约报贴水 0-40 元/吨附近，津市较沪市升水 10 元/吨。现货市场报价近两周几无变化，下游接货意愿较差，市场成交低迷。价差方面，08-09 价差-20 元/吨，09-10 价差+45 元/吨，沪伦比 8.38。国内库存重回累库，现货成交连续两周偏弱，需求短期无好转迹象，即使冶炼产量减量扩大，但供应缺口可由库存或进口调节。价格单边趋势性不强，比价向上概率较大，内外反套仍可继续持有。

【2 日工业硅震荡偏强，主力 2409 收于 11465 元/吨】2 日工业硅震荡偏强，主力 2409 收于 11465 元/吨，日内涨幅 0.39%，持仓增仓 3352 手至 22.7 万手。现货继续企稳，百川参考价 13002 元/吨，较上一交易日下跌 3 元/吨。其中#553 各地价格区间回落至 12150-13000 元/吨，#421 价格区间回落至 13200-13950 元/吨。最低交割品为#421 价格降至 11550 元/吨，现货升水收至 440 元/吨。丰水季叠加淡季周期，电价下调后西南复产规模和下游主消费晶硅板块停产规模双双扩大，下游新单签订量走弱，继续压制采购意向减弱。当前供需错配压力凸显，上下游僵持博弈，硅厂仍在积极与期现贸易商签单以消化库存压力，预计期现分歧、硅价持续走低，仍需关注西南复产进度以及晶硅停产规模。

【昨日碳酸锂期货 2411 合约涨 0.8%至 94050 元/吨】昨日碳酸锂期货 2411 合约涨 0.8%至 94050 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂维持 9.07 万元/吨，工业级碳酸锂维持 8.59 万元/吨，电池级氢氧化锂平均价维持 8.27 万元/吨，基差-3350 元/吨。仓单方面，昨日仓单减少 58 吨至 28485 吨。供应端，国内碳酸锂产量环比小幅增加，前期进口锂矿、锂盐体量较大，叠加高库存的背景下，供应整体宽松。后续，仓单注销预计也仍将对市场流通货量产生一定压力。然而，随着价格快速下跌，矿价的滞后叠加海运成本上调使得外采成本增加，导致海外矿资源和锂盐出口至中国有所放缓；同时，国内一体化生产企业也或将出现减产/检修意愿。需求端进入季节性淡季，正极厂排产环比不断下降，叠加客供比例的不断抬升，下游采购需求走弱，部分正极厂家收紧灵活库存周期后，出现卖货需求。上周库存环比增加 3.9%至 10.69 万吨，其中下游增加 4.5%至 2.58 万吨，其他缓解增加 6.1%至 2.77 万吨，冶炼厂环比增加 2.4%至 5.34 万吨，结构上库存自上向下移动。基本面上，供应过剩压力不改，截止目前整体的边际减量仍较低，7 月排产呼之欲出或引发短期波动，叠加前期跌幅较大，短期或将盘整。